期货回测报告,在中国仍处于持续增长、经济上行、新基建、利率上行、美元指数贬值、大宗商品价格大涨的局面下,钢材期货的走强是对冲市场的效果。

在中国经济下行压力持续、上业利润减少的情况下,煤炭行业已经成为了驱动钢铁价格走强的重要掣肘。业内人士表示,目前煤炭的上游开采和生产受制于资本投入和市场需求的扩张,2020年预计将继续呈现供需两弱、盈利两旺的局面,煤焦价格短期内依然有望保持强势,给钢铁行业带来提振。

9月10日,国际铁矿石期货上涨,国内外铁矿石价格进一步走高。国家发改委发布关于进一步做好铁矿石等大宗商品保供稳价工作的通知,指导企业逐步提高铁矿石等大宗商品价格预测模型,保持大宗商品价格在合理区间。从目前的政策预期来看,市场对政策宽松的预期,有望在三季度延续,因此国际铁矿石期货价格继续上涨的空间十分有限,在成本推动下,后市价格有望保持强势。

钢厂减产速度缓慢

今年以来,受国内外市场大环境和政策因素影响,钢厂减产速度较为缓慢。数据显示,上半年国内钢铁行业累计减产2353万吨,累计减产1726万吨,同比下降16.5%,降幅较前6个月明显收窄。上半年国内钢铁行业累计减产1183万吨,累计减产2110万吨,同比下降10.9%,降幅较前6个月明显收窄。

国内钢厂减产力度较少,但与之相比,国内钢厂的减产速度明显加快。根据中钢协数据,7月国内粗钢产量为6321万吨,同比下降0.9%,降幅较前6个月收窄9.7个百分点,降幅较6个月明显收窄。近期钢厂主动减产和被动减产对螺纹钢现货价格的提振作用有限。

从去年9月底开始,我国钢铁行业进入去产能化阶段,在产能过剩的背景下,钢厂大幅减产和主动减产都是近期钢价上涨的主要原因。数据显示,截至7月末,我国粗钢日产仍在7000万吨以上,同比下降4.6%,降幅较前6个月扩大2.1个百分点。但是从粗钢日产来看,7月我国粗钢产量为6831万吨,同比下降2.9%,降幅较6月缩小3.3个百分点。

进入到7月,中国经济开始企稳,根据中钢协数据,7月上旬,重点钢铁企业粗钢日产环比下降4.01%,降幅较6月扩大2.79个百分点,降幅较6月扩大1.89个百分点。据统计,7月上旬末,重点钢铁企业钢材库存量为2135万吨,旬环比下降2.82%,降幅较6月扩大3.56个百分点,降幅较6月扩大2.35个百分点,降幅较6月扩大1.43个百分点。

目前,在低库存、高利润的刺激下,钢厂减产动力不强,以缓解产能过剩。截至7月底,全国钢厂生产螺纹钢、线材、中板、热轧卷板、冷轧板卷、中厚板五大品种的产量分别为68万吨、35万吨、1吨和47万吨,同比分别下降29.9%、10.8%、16.5%和12.8%。同时,在环保限产政策持续,部分地区出台严厉调控措施,全国大部分地区钢厂废钢库存均有所下降,废钢用量也出现下降。

从6月下旬开始,钢厂被动减产、被动减产和被动减产的消息就开始出现,导致钢价快速上涨。