股指期货松绑2021(股指期货松绑阻力)对期现影响分析

(一)资本流入压力不大

2020年7月以来,股指期货市场表现异常活跃,成交量屡创新高,达10.59亿手,累计成交额339.92亿元,分别创下历史新高,股指期货整体成交量呈现增长之势。数据显示,2020年7月成交量达1.61亿手,成交额环比6月增加76.20%,IF、IH分别成交12.76亿手和8.50亿手,持仓量分别增加18636手、增加779手和2303手。

股指期货作为重要的避险工具之一,上市至今,股指期货成交量在全球范围内名列第一,远场之前的现货指数,主要原因在于股指期货合约的变动较为频繁,且合约的流动性相对更高,合约中既有跨月价差、跨品种、等交易,也有跨品种,这也是A股期现货市场的一大特点。

近年来,在期货市场多年发展中,期指产品合约的合约、规则、成交情况、交割地点等都是在持续变化中逐渐发展出来的。但是,对于期指品种来说,目前对于已经上市的期货品种,投资者却并不惯,尤其是当前的沪深300指数期货,其对于投资者来说,其将近1年来也未出现较大的涨幅,期指成交量也未出现增长。此外,目前的股指期货,这两年市场表现较为平淡,反而出现了震荡行情,使得沪深300指数期货的价格涨幅有限,这也使得期货市场存在过热的空间,对期指投资者来说具有较高的吸引力。

(二)期现或助短期企稳

期指近远月合约较远月合约贴水程度较大,尤其是隔夜利率债收益率近期波动烈,使得期指走势在一定程度上偏离期现货,令投资者对期指持仓产生一定的担心。不过,从各类期现的表现看,并不能完全对冲期指的大幅波动,也难以对其现货价格产生显著的影响。由于期指期现资金大量进入期指市场,因此,期指有时候虽然存在一些短期扰动,但其影响力也较之前显著提升。在国内资本市场自2020年6月以来,也出现了大幅波动。尤其是在市场情绪极度低迷的阶段,由于有许多企业利用期指进行风险管理,进而推动现货市场回暖,期指市场出现止跌反弹,这对期指期指市场走势有利。

(三)交易成本提升,金融衍生品交易活跃

以上证50ETF期权为例,若期指期权主力合约的交易保证金标准为10%,则期指的手续费=每张合约5元。期权费用也成为市场投资者们较为关注的问题之一,在一定程度上提高了其交易成本,从而吸引了投资者们参与套保或为现货进行交易。从数据来看,期指在一定程度上与现货指数的涨跌高度相关,其交易成本主要包括交易成本、持仓成本以及交易保证金。若某个交易所的期指在保证金加收5%左右,则沪深300指数期货的交易成本为10元/点;若一个交易所的期指在交易保证金加收5%的情况下,则沪深300指数期货的交易成本为7元/点。期指投资者参与期指交易时,需要支付保证金。上证50ETF期权为上证50指数期货的交易费用。计算公式为:

上证50ETF交易手续费=每张合约5元;