国债期货走势分析(国债期货研究):

全球股市重挫,债市避险

全球股市重挫,避险情绪骤升,资金避险情绪骤升,短期对于国债期货的推动作用显而易见。此前,美国公布的经济数据不佳,美股周四大跌,虽然当日道指收涨,但最终收跌7点,跌幅0.8%,报4172.45点。美元指数昨日收盘报95.79,跌0.66%,为3月25日以来最低收盘价,离岸币汇率盘度触及年内高位96.51,创2019年3月以来最高。美联储决议将于本周三(4月27日)出炉,但上周五道指收盘大跌1.7%,报4394.34点,10年期美债收益率触及逾三个月低点0.663%。尽管本次美联储决议美联储加息预期仍较为悲观,但从历史上看,加息周期的启动对金融市场的影响并不明显,市场还可以分为牛市和熊市两部分。

5月10日周五央行将公布最新利率决议,5月10日将公布3月信贷、M2、社会融资规模等数据,目前从GDP的角度看,全球经济增长下行压力加大,经济增速面临的下行压力加大。本次美联储加息决议对经济的影响是较为有限的,一方面,美国经济增长受到通胀下行压力的压力较大,美国经济增长速度将放缓,带动美联储加息的次数可能不及市场预期,进而压制美元指数;另一方面,6月10日周五美国公布的4月CPI数据明显好于预期,4月CPI同比上涨7.9%,大幅高于预期和前值,同比增速为5%,远场预期。此外,美国5月密歇根大学消费者信心指数终值为92.4,高于预期95.7,创下去年4月以来新高。当前市场对于美联储加息预期较为浓厚,并认为美联储加息可能对美国经济产生负面影响。

未来美债收益率走势

当前美国经济受影响程度较大,经济增长前景并不乐观,从最新的美国消费者物价指数(CPI)来看,4月美国消费者物价指数同比上涨12.6%,创2008年8月以来新高,预期为94.0%,前值为98.0%;4月核心CPI同比上涨6.1%,预期为5.3%,前值为5.6%。这主要受4月非食品价格同比上涨12.6%的推动,4月非食品价格同比上涨5.6%,创下去年3月以来新高。近期美债收益率曲线走平,目前在10年期与10年期收益率利差的盈亏平衡点附近徘徊。

从通胀指标来看,5月CPI同比上涨1.4%,连续3个月处于上涨趋势,通胀继续回升,支撑美债收益率的上行。5月CPI同比上涨9.7%,核心CPI同比上涨4.5%,连续3个月处于上涨趋势,处于2017年8月以来的高位。此外,美联储的基准利率目标区间维持在0.25%-0.5%之间,同时利率的上行也反映出美国通胀的上升,并且存在通缩的可能,因此美债收益率可能会进一步上行。

受此影响,美元指数周一(5月29日)出现下滑,美股下跌,美元指数刷新3月28日以来新低,随着美债收益率大幅下跌,美元指数反弹,美股股指收复失地。

不过在油价创下3月以来的最大跌幅之后,市场对于油价的乐观情绪又再度燃起,自3月3日以来,WTI原油期货上涨逾8%,布伦特原油期货上涨逾6%,布伦特原油期货上涨逾6%。